中國對房地產業投下震撼彈
前言:恆大集團的債務風波,已經引起各大媒體的報導,而瑞士德語媒體每日報也不意外的報導了此事,文中指出北京政府採取緊縮房地產的措施,導致經濟危機。恆大集團陷入財務深淵,連帶造成巨大的市場影響。

前言:恆大集團的債務風波,已經引起各大媒體的報導,而瑞士德語媒體每日報也不意外的報導了此事,文中指出北京政府採取緊縮房地產的措施,導致經濟危機。恆大集團陷入財務深淵,連帶造成巨大的市場影響。

令人記憶猶新,彷彿不久前才發生的事情,62歲的許家印(Hui Ka Yan,粵語發音)榮登富比士2017年最有錢的中國富豪,當時的他以4500億美元的財富登上雜誌排行榜。 

他在2018年初,曾在中國全國人民代表大會演說提到:過去三十年中國的企業才開始,從小到大,從弱到強。而他旗下的足球隊更是中國超級聯賽2011年到2017年的冠軍。

他持有恆大集團百分之71的股份,主要是房地產及其他綜合企業。但這麼成功的過去,突然引人好奇的提出一個疑問:這家公司可以這樣叱吒風雲多久呢?其債務已經超過3000億。

市場不斷傳出無法兌付的警示

許家印出生於1958年中國中部的河南省,在完成學業之後開始在鋼鐵公司工作。在1990年代初期,他搬到深圳,這個以前曾經為小漁村,跟香港只有一線之隔的城鎮,而中國的經濟起飛,就從這個城鎮被指定為特別經濟區開始。

瑞士德文報紙刊登許家印當年在中國人全國人民大會上意氣風發的照片

他從此在南方建立了自己的帝國。在1996年,他在深圳成立了恆大公司,該公司成立之後便所向披靡,幾乎沒有什麼行業不是他們集團建立的,購物中心,摩天大樓等,以跨產業發展的方式建立了百億資產。

然而在上週三,國際信評機構惠譽(Fitch)降低恆大及其兩家子公司的的信用評等,報告中指出:信用風險高,因為流動性脆弱,嚴重依賴短期銀行融資和信託貸款,必需繼續獲得貿易應付款項和強力的合約銷售,才能產生現金流,資產的可利用性不足。長期信用評等降為「 CC」,比其他三流的公司還差的等級。

一週前恆大自己提出警告風險,如果公司無法重啟營建活動,賣出資產及重新舉債,將無法度過難關。這正是北京政治人物對房地產公司提出的要求。

如同近期政府出手干預教育及網路業者,這次對房地產的整肅並沒有太早通知。中國的立法委員在近期發佈數以百計的新法規,限制借貸及土地交易,為的是冷卻已經過熱的房地產市場。

然而,不只房價受到壓力,連房地產公司也面臨極大的壓力,因為借貸違約和公司破產的情況隨之而來。首席經濟學家Ting Lu說:市場應該準備好面臨大幅度的增長趨緩,更多的貸款和債券違約及其股票市場動蘯不安。而上海房地產聯嘉公司的經紀人說:這是從未見過的嚴厲打房措施。

整個國家即將崩盤

中國的監管部門對房地產業畫出「三道紅線」指標,分別是「扣除預收款後的資產負債率大於70%」、「淨負債率大於100%」與「現金短債比小於1」。

這項新的經濟規定對恆大來說是一場大災難。在四月時,該集團就已經踩到全部紅線,所以該公司被列為無法再借貸的名單。

而該集團的香港股票也暴跌到六年來的最低點,股價在本月開始,已經跌過了百分之15,而且比去年同時期低了76%。

市場上彌漫一股動蘯不安

高盛(Goldman Sachs)分析師在近日的報告也指出:我們預期該公司將難以維持槓桿平衡的狀況,這可能導致房地產出現拋售及資產變賣的情況。

恆大在債券市場也有一樣的問題:雖然該公司沒有任何債券在2021年到期,但惠譽評等機構估計,該集團在九月就必需籌募到1.29億美元的利息支付款,而到年底將高達8.5億美元

供應商也急著要錢:根據股市交易的文件,該集團欠了 Skshu 油漆公司約8千7百萬美元的款項。

投資人開始擔心恆大如果倒閉,會對中國銀行產生衝擊。經濟學家警告:龐大的資產負債將對中國造成骨牌效應,如果金融機構開始虧損,他們將會開始刪減其他公司跟企業的貸款。

第二篇標題:龐大的房地產集團在風中搖擺-投資人抗議

股市暴跌、各評等機構不斷對恆大調降評等,北京政府也開始緊張了:中國第二大房地產集團將會發生什麼變化。

評等機構S&P Global跟隨其他機構一樣,將負債累累的恆大集團及其子公司的評等調到最低的CC等級。

股市方面,股票繼續大跌,債券交易在價格暴跌後一度暫停交易。根據媒體報道指出,北京政府為恆大貸款而虧欠銀行的利息,已做出準備。

進一步的下調評等迫在眉稍

S&P Global分析師表示:恆大的流動資金及再融資狀況已經明顯惡化,銷售和現金持有量都大幅下降。他們對信用評等的觀察是悲觀的,這表示可能會再進一步下調評等。一周前,惠譽及穆迪已經調降評等了。

這間號稱全中國第二大的房地產集團,在三千多億美元負債下持續掙扎著,該公司自己就曾經警告說:如果不能恢復建築活動、出售公司股權和持續貸款,公司就會流動性的風險和違約的風險。

小型銀行受到重創

彭博社內部人士指出,中國的住宅跟都市發展局曾經警告銀行這些貸款違約的情況。恆大無法償還9月20日到期的利息。該公司正在跟金融主管部門協商進行利息延期支付及延長貸款的可能。專家指出:有將近九百億美元的貸款是欠銀行跟其他金融機構。而摩根大通分師說:大部分的貸款都是跟中國民生銀行借的。

惠譽專家預期,小型的銀行會因為恆大而受到最大的影響。他們在一份評等報告中指出,銀行整體的系統可以應付這些問題。中國央行的壓力測試也表明,如果房地產集團的不良貸款數量增加時,中國約四千家銀行的資產負債率會些略下降。

政府出手援助

專家們認為,中共終究會出手援救這一場災難。資產管理公司的分析師表示:雖然恆大是世界上負債最多的公司之一,但是中國的房地產市場也很重要。恆大跟其他的競爭對手不具有系統重要性,但如果個別開發商違約或倒閉,中國政府可能會採取限其對該行業的影響。

不斷暴跌的行情

恆大的股價在香港證券交易所再次暴跌6%,已經跌到2014年以來的最低點,自本季開始,該股已經損失了四分之三的價值。週三,恆大的債券價格也下跌了20%。在此之前已經損失慘重,其他房地產公司的股價及債券也連帶受到影響。

恆大在六月時出現債券利息違約付,隨後的降級評等加速了股市的拋售,八月,中國央行跟金管機構都一再呼籲恆大的管理階層要減少債務穩定公司。

市場的觀察人士指出:中國政府也在努力確保社會和平。該公司僱用了二十萬名員工,每年相關的建築勞動人口為三百八十萬人。週一,一群憤怒的投資人聚集在恆大深圳總部的大廳要求退款,而週三,又開始出現抗議。

結語:恆大集團投資人血本無虧,開始抗議,只是這些人忘了自己身處極權國家,這樣的抗爭可能惹來殺身之禍。投資與投機,往往一線之隔,中國房地產的泡沫化,可能才正要開始。

第一篇德文新聞來源(9月10日):https://www.landbote.ch/china-droht-ein-immobilienschock-430605259205

第二篇德文報導來源(9月15日)https://www.landbote.ch/gigantischer-immo-konzern-wankt-anleger-protestieren-307130801971

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